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来源:毕节新闻网    时间:2019-05-21




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公司 数说IGG(00799)为代表的游戏行业公司护城河2019年1月14日 14:55:05

本文来自雪球,作者为albert_tey,本文观点不代表智通财经观点。

1.在《巴菲特的护城河》这本书中巴菲特指出公司的护城河主要都体现在无形资产、转换成本、网络效应、成本优势上等。

1.1无形资产:如品牌(华为、可口可乐、茅台),专利(中西药、技术),政府授权经营权(煤炭,电厂、水厂项目)。

1.2转换成本:比如换电话号码,QQ号等。现在电话号码、QQ号码已经和生活上的许多事件关联绑定。基本上所有的电话号码已经郑州癫痫病研究院和银行卡、信用卡、邮箱、水电、天然气等诸多的APP绑定,如果要换电话号码会带来许多的麻烦和不便,要不是万不得已,我想没有人会愿意去转换。

1.3网络效应:微信钱包、支付宝,qq,新浪微博等都是具有网络效应的产品。大家都用微信钱包发红包、转账、支付,收款等。要是您没有微信钱包,恐怕您在中国大陆上也不会感到自在。

1.4成本优势;成本的优势包括很多(优化的流程,特殊的地理位置,独特的资源,较大的规模)很明显这些都是无法短期复制的。

2.作者陈宁认为:它们(无形资产、高转换成本、成本优势、规模优势等)一个都不是护城河!它们是经营的结果,是另外一种基础力量作用后产生的结果。而这另外一种力量,才是真正的护城河。一家公司真正的护城河是什么呢?是这个企业,在行业基本功上,建立的高度!(作者陈宁:http:引起脑外伤癫痫病发作的原因//www.sohu.com/a/239896020_806626 )

3. 我认可陈宁的说法,但要怎么衡量和量化这种行业基本功的护城河呢?我认可球友‘边塞小股民’的观点,量化的两个指标,一个是毛利率一个是三费占比。前者越高说明挣得钱越多后者越低说明成本越低。边塞小股民’的护城河的量化指标关系如下:

(作者边塞小股民:http://xueqiu.com/8231926691/58865933 )

实际上,我认为除了以上指标,其他重要的指标如年销售增长率、股东净利润增长率、净利润率,甚至应收账款周转次数、存货周转次数等指标也是可以用于衡量企业的护城河。最终我认为最为重要的综合总指标为ROE (净资产收益率)指标,因为它是综合所有指标的最终终极总指标。

连云港癫痫病要治疗多久由于精力有限,本人仅对IGG公司有比较深入的研究,而其他几家被筛选到的游戏公司的研究仅停留在财务数据上。因此针对IGG公司,会按上述所描述的叁个方面的角度(巴菲特的传统项目/企业基本功/财务指标)来探讨它的护城河,其余被筛选到的其他五家公司【三七互娱,恺英网络,巨人网络,掌趣科技,吉比特】就只能以财务数据指标来衡量探讨它们的护城河了。

4. IGG公司按企业基本功角度来衡量公司的护城河:

企业掌托人:品德、大局观、运营公司的管理能力

蔡宗建:在百度及有关资料介绍,蔡总本身就是个资深游戏迷,在游戏行业非常有天赋和专注,蔡总也是个喜欢读书的人,古今中外,天文地理,无所不包,这对他创立经营管理公司和创作游戏打下非常好的基础。他经历过困难和挫折,他坦然面对困难和挫折,在 2011年,IGG连员工的年哪些原因会引起抽搐终奖都发不出来、他勇敢面对困难和承担责任,一一解决工资、债务等问题,再度崛起迈向成功。岩石兄对蔡总的的概括和理解为:“隐名埋姓,埋头苦干,产品说话,业绩证明,诚实经营,厚报股民”。(http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2017-05-14/doc-ifyfecvz1273344.shtml)

许元:根据岩石兄的介绍(http://xueqiu.com/4131145503/104101893),许元来自知识分子的家庭,自幼酷爱体育,先后在海外留学深造,拥有运动员的自律、吃苦耐劳的精神和面对困难的抗压能力,拥有中西文化的学历和经历背景,是一位优秀的领导者和管理者,同时也是一位低调的慈善家。

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